2010年食品飲料行業(yè)走勢大幅超越大盤(pán)指數。在周期性行業(yè)面臨政策面和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)不確定的情況下，食品飲料行業(yè)因經(jīng)濟、政策環(huán)境的利好、業(yè)績(jì)增長(cháng)明確而得到市場(chǎng)認可，未來(lái)五年將是食品飲料消費增長(cháng)黃金五年。投資思路上，分析師普遍認為短期看通脹、長(cháng)期看成長(cháng)將是食品飲料行業(yè)投資主線(xiàn)。
行業(yè)估值空間有望提高
根據中國證券報記者統計，滬深300指數2010年累計漲幅為-12.51%，而同期申萬(wàn)食品飲料行業(yè)漲幅達23.31%。國都證券認為，驅動(dòng)食品飲料行業(yè)指數跑贏(yíng)大盤(pán)的因素有：經(jīng)濟環(huán)境有利消費增長(cháng)、行業(yè)整體業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)、通脹壓力和行業(yè)估值水平上升。中短期而言，看好行業(yè)在跨年度消費旺季中的業(yè)績(jì)增長(cháng)。這是因為，上游農產(chǎn)品原料價(jià)格上漲已明顯趨緩，成本壓力見(jiàn)頂；物價(jià)穩定措施有利于提振消費信心，推動(dòng)大眾消費品的銷(xiāo)量增長(cháng)；高端消費品提價(jià)則不受物價(jià)調控影響。此外，在明年上半年通脹壓力可能繼續上升的背景下，上半年食品飲料行業(yè)仍會(huì )體現通脹防御的投資機會(huì )。
就更長(cháng)的時(shí)期來(lái)看，未來(lái)五年將是食品飲料消費增長(cháng)黃金五年。國都證券指出，十二五規劃的實(shí)施對于行業(yè)將帶來(lái)諸多利好。首先是收入分配格局調整，這有利于刺激中西部和農村市場(chǎng)進(jìn)入消費升級，東部和城鎮消費升級將持續；其次，消費環(huán)境將會(huì )極大改善，行業(yè)收入規模相對較小的產(chǎn)品和傳統食品飲料將有望實(shí)現快速增長(cháng)；再次，市場(chǎng)規模日趨成熟的細分行業(yè)將有更多整合機會(huì )。
世紀證券結合近五年數據分析指出，食品飲料行業(yè)的市盈率水平相對于滬深300上市公司的估值已達到了高點(diǎn)，但從食品飲料行業(yè)的絕對估值來(lái)看，目前的市盈率水平僅是2006、2007年高點(diǎn)時(shí)的1/2左右，仍處于合理水平。
白酒行業(yè)最受青睞
對于相關(guān)子行業(yè)的投資機會(huì )，世紀證券認為，白酒行業(yè)是消費升級和抗通脹的首選品種，噸酒價(jià)格上升仍是未來(lái)發(fā)展的主旋律；葡萄酒行業(yè)人均消費基數低，未來(lái)市場(chǎng)空間大；乳制品行業(yè)成本壓力仍然很大，正在等待產(chǎn)成品漲價(jià)；其他大眾消費品細分行業(yè)龍頭大部分是新上市公司，雖然估值不低，但由于公司基數小，募投項目均在近一兩年投產(chǎn)，業(yè)績(jì)可望實(shí)現高增長(cháng)。
國聯(lián)證券認為，食品飲料行業(yè)目前已具備了品牌化發(fā)展的土壤。相對而言，乳業(yè)新政大幅提高了行業(yè)的門(mén)檻，中小企業(yè)競爭環(huán)境惡化，原奶漲價(jià)向下游轉移能力在提升，乳制品行業(yè)的品牌化效應正在形成；白酒、葡萄酒等高端品由于主流消費群體消費習慣的養成，開(kāi)始由投資性向消費性轉移，中端酒（有品牌、有價(jià)格）將成為消費主流，利于區域品牌的突破；調味發(fā)酵品行業(yè)中大龍頭品牌優(yōu)勢突出，也將率先受益。
從時(shí)間跨度上看，食品飲料行業(yè)的旺季主要集中在下半年，世紀證券建議擇機買(mǎi)入受益消費升級和抗通脹的可選消費品行業(yè)如白酒、葡萄酒、高檔海珍品以及品牌大眾消費品中的龍頭公司。白酒和葡萄酒的最佳買(mǎi)入時(shí)機通常在三季度，而高成長(cháng)的細分行業(yè)龍頭，機會(huì )遍布于全年，可擇機買(mǎi)入持有。個(gè)股方面，給予貴州茅臺、山西汾酒、獐子島“買(mǎi)入”；洋河股份、古井貢酒、中糧屯河、佳隆股份、金字火腿“增持”的投資評級。西南證券則認為，從二季度開(kāi)始，投資機會(huì )將迅速轉向消費升級下的具有業(yè)績(jì)支撐的行業(yè)及個(gè)股，產(chǎn)品升級或產(chǎn)業(yè)升級的投資機會(huì )值得關(guān)注。
從投資風(fēng)格的角度看，民族證券認為抗通脹能力強、內需市場(chǎng)潛力大和價(jià)格干預可能性低的品種是投資首選，強烈推薦白酒、肉制品，謹慎看好乳業(yè)、啤酒和葡萄酒。穩健投資組合包括五糧液、洋河股份、安琪酵母、雙匯發(fā)展和*ST伊利；積極投資組合包括山西汾酒、金種子酒、承德露露、金字火腿和酒鬼酒。中郵證券則認為，短期通貨膨脹，長(cháng)期消費升級是食品飲料的投資主線(xiàn)。一方面，大眾消費品在通脹前期會(huì )承受成本上漲壓力，后期行業(yè)龍頭會(huì )通過(guò)提價(jià)來(lái)改善盈利，即可認為是先承壓后改善。2011年可關(guān)注通脹受益的白酒、葡萄酒和提價(jià)可能帶來(lái)行業(yè)盈利改善的乳制品行業(yè)。另一方面，消費升級是食品飲料長(cháng)期主線(xiàn)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注白酒、葡萄酒和乳制品行業(yè)，具體個(gè)股包括金種子酒、五糧液、安琪酵母和伊利股份。
（來(lái)源：新華網(wǎng)）
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